万美资本

中医药是我国传统医学的瑰宝，作为我国独特的卫生资源、潜力巨大的经济资源、具有原创优势的科技资源、优秀的文化资源和重要的生态资源，在经济社会发展中发挥着日益重要的作用。中医药在疾病的预防、治疗以及养生保健等领域有着独特的作用和优势，强调整体把握健康状态，注重个体化，突出治未病，临床疗效确切，治疗方式灵活，养生保健作用突出。

中医药是中国五千年实践科学的智慧结晶，其长期有效的实践循环论证蕴含着深厚的科学内涵。党和政府历来高度重视关中医药的传承及发展，制定了一系列政策措施，推动中医药事业发展取得了显著成就。

近年来，中医药发展得到了党中央国务院的大力支持，先后发布了《中药材保护和发展规划（2015—2020年）》，《中医药健康服务发展规划（2015—2020年）》，《中医药发展战略规划纲要（2016—2030年）》，《“健康中国2030”规划纲要》，中医药“一带一路”发展规划（2016-2020年），“十三五”中医药科技创新专项规划等文件。中医药总体规模不断扩大，发展水平和服务能力逐步提高，国家战略取得重大突破。初步形成了医疗、保健、科研、教育、产业、文化整体发展新格局，对经济社会发展贡献度明显提升。

特别是由习近平主席亲自签发并于2016年12月25日颁布，并于2017年7月1日正式实施的《中华人民共和国中医药法》，作为我国首部为振兴传统中医药而制定的国家法典，对于中国中医药的发展有者里程碑式的意义，同时也充分说明了党和国家对于中医药的高度重视，该法为中药大健康产业发展提供法律保障和政策支持。

中国中医研究院药学家屠呦呦因成功提取出新型抗疟药青蒿素挽救数百万生命，而获得诺贝尔生理医学奖，是中国医学界迄今为止获得的最高奖项，是中医药成果获得的最高奖项，这一成就也让世界对中国的中医药刮目相看，进一步提升了中医药的国际地位和认可度。

当前，中医药发展站在更高的历史起点上，迎来天时、地利、人和的大好时机。中医药发展摆在了经济社会发展全局的重要位置。

信息技术

美国：量子计算机最耀眼，芯片研究成果再现

2017年量子霸权的争夺趋热，谷歌和IBM展开“老大”地位之争。已推出9量子位计算机的谷歌4月宣布将在年底推出49量子位处理器；IBM则后发先至，继5月将“BM Q”系统处理器量子位推至16位后，在11月宣布成功研制出20量子位处理器，并称已经构建了50量子位处理器原型。

除量子计算外，多项芯片研究成果也表明，美国在信息技术领域的领先地位依然无法被撼动。IBM、英特尔等公司成为技术的最有力推动者。如IBM造出5纳米芯片，并开发出模拟人脑神经网络的64位芯片系统；英特尔则在8月发布了可自主学习的神经模拟原型芯片。学术机构同样不甘落后，如麻省理工学院开发出可实现高效“深度学习”全新光学芯片，不仅速度快，而且能耗低。

德国：建欧洲最大IT研究群 开发量子通信计划

德国教研部2017年宣布了两项新的IT和网络相关的计划，以落实欧盟网络安全战略目标。一是将设立三个信息技术安全研究中心：达尔姆施塔特信息技术安全、隐私和责任中心，萨尔布吕肯安全和隐私研究中心，卡尔斯鲁厄应用安全技术能力中心。由这三地组成欧洲最大的IT安全研究集群，使更多创新企业脱颖而出，并加强德国的数字主权。二是宣布开发量子通信计划，利用单个光粒子处理和传输信息，建立高度安全的量子通信网络。

在信息科技领域也取得了许多新成果，例如，柏林亥尔姆茨材料和能源研究中心的科学家首次在银材料底层上完成光刻纳米结构，银纳米结构在电子和信息技术领域有相当大的应用潜力，复杂的银纳米结构可以作为纯光学数据处理的基础材料，为未来光计算机数据处理和新型电子器件制造开辟了新的途径。

为了使电子元器件更加微型化，在纳米级层面连接电路，需要极其细微的分子导线，德国基尔大学和西班牙国际物理研究中心的专家研制出了只有原子直径的单分子导线，这个仅有两个原子键长度、一个原子宽度的分子导线在电子器件中起到纳米开关的作用。

法国：政府重视信息技术 创新数字经济战略

总统马克龙曾兼任数字化创新部长，对数字经济和信息技术发展非常重视。马克龙当选后随即大胆启用年仅33岁的马祖比任主管数字科技的国务秘书，并着手制定大力发展法国数字经济的长远计划。

法国于年底公布《数字领域法国国际战略》，提出将大力推动法国数字企业走出法国和欧盟，开辟国际市场，同时法国还将继续推动国际互联网管理实现多元化。该战略规划了法国在互联网管理、数字经济和网络安全等领域未来实施和发展的原则及目标，旨在提高法国在数字领域的国际影响力。

此外，为鼓励更多信息技术人才创新创业，法国今年启动运营全球最大的初创公司园区Station F。该园区位于巴黎13区，占地34000平方米，能够同时容纳上千家创业公司。目前，已有谷歌、脸书等信息产业巨头和众多数字创新企业落户园区。

俄罗斯：5G网建设加快步伐 智能城市成效显著

目前，俄正加快建设5G通讯网络，首都莫斯科市已成为全球最发达的移动通讯市场之一。莫斯科市政府与主要移动运营商计划建立联盟，共同发展5G技术。2018年足球世界杯期间，Megafon公司计划在莫斯科和圣彼得堡安排5G网络测试区。俄5G技术标准预计于2020年问世，包括华为在内的中国企业将在新标准开发中发挥积极作用。

莫斯科智能城市建设取得显著成效。2017年，莫斯科市将地铁和地面公共交通WiFi网络整合，为乘客提供免费上网服务。手机公共交通导航应用可获取所有公交线路并计算出行成本，并具有为三合一公交卡充值、查看支付历史、查询地铁站附近停车场及剩余停车位等功能。市中心的部分智能公交车站配备USB充电桩、WiFi接入点、电子车次显示屏、紧急报警按钮及周边信息查询触摸屏。

2017年，俄罗斯IT产品出口增长迅猛，出口额超过70亿美元大关。出口的软件产品主要集中在信息安全、手机程序、导航和地理信息系统、文件流转系统等领域。圣彼得堡市积极打造计算技术产业集群及俄现代计算技术专业中心，该产业集群有望获得占其研发投入总额50%的项目补贴。按照《俄2025年前电子和无线电工业国家发展计划》，2025年前俄IT设备的本土市场占有率有望升至35%。

韩国：网络普及世界第一 加强电子政府建设

一份权威性调查报告显示，2017年韩国境内平均互联网网速为28.6兆比特每秒（Mbps），连续多年位居全球第一，也是唯一超过25Mbps的国家。网络普及率也排名第一，其中4Mbps以上的网络普及率高达98%，25Mbps以上普及率达40%。

韩国政府统计的物联网用户超过604万人，占无线数据用户比重超过10%。

韩国行政自治部和信息化振兴院共同发布了《2017年电子政府10大技术趋势》报告，宣布将电子政府逐渐发展成为结合数据分析、机器人技术，提供更周到服务的“以数据为中心的政府”。

韩国宣布将在2018年平昌冬奥会上全球首次启动5G网络，推出大量基于物联网、UHD、AI和VR的新应用。

此外，首尔大学研发的无人驾驶汽车SNUver完成了实际道路试运行。LG电子成功研发基于LTE的车联网终端及自动驾驶汽车安全技术。

英国：5G发展保持领先 加强个人数据保护

为确保英国在5G发展中保持领先优势，英国将投入1600万英镑建立一个全国性的“5G创新网络”，用于测试与5G相关的新技术。另外，政府还将投入2亿英镑在本地建立高速、可靠的光纤宽带网络。

英国政府8月宣布将修改《数据保护法案》相关条款，加强对个人数据隐私的保护。个人将对自己的数据拥有更大的控制权和处理权。机构收集个人数据的过程也会被更严格地监管。英国信息监管局将承担更多职责去保护消费者利益，对违法机构发出罚单，最高罚金可达1700万英镑或违法机构全球营业额的4%。

以色列：推行生物身份识别 网络安全举措不断

以色列议会通过法案：所有以色列公民将必须使用生物识别身份证，其个人信息（信息、指纹、照片及面部轮廓；持卡人姓名、性别及出生日期）将被存储在国家数据库内。不过，指纹信息为可选项。

在网络安全方面，美国网络安全公司Optiv将使用以色列网络安全创业公司Intsights研发的网络情报收集技术，为客户提供一种新的预见性网络威胁情报服务；Enter Unbotify公司的产品使用生物识别行为技术，可通过按键时长、鼠标移动方式及设备持有方式等指标确定攻击者是机器人还是自动程序，降低网络攻击成功率。

Imperva公司研究发现，黑客并不太注意隐藏其攻击痕迹，且多数黑客因面临庞杂的信息而无法在24小时内及时盗取用户资料，因此，用户有望通过快速修改密码而阻止黑客发动实质性进攻。

人们下载或借助数据流传输的任何图像视频都可能成为网络攻击的潜在载体，但是本古里安大学开发的系列算法，可以“完全防止”攻击者借助视频或图片下载而监视用户行为。

此外，Precognize公司利用人工智能技术分析从传感器收集的大量数据，并将数据自动转化为具体的早期预警，从而减少工厂设备运行时的损耗。

日本：发明光量子大规模算法 实现光纤最大容量传输

东京大学古泽明教授9月发明了利用在光路上连成一列光脉冲的方法，实现了用最小规模电路结构有效进行大规模计算的光量子计算机方式。这种方法理论上可处理100万个以上量子比特的大规模运算，可促进光量子计算机大规模化的同时，大幅减少所需资源和成本，有望为光量子计算机带来创新。

光纤实现最大容量的传输。8月，NTT、KDDI、住友电工等机构使用与现有光纤相同直径、拥有4个光路的多芯光纤实现了每秒118.5Tb的世界最大数据容量传输。预期该光纤技术将在2020年代前期实现实用化。

巴西：推“国家物联网计划” 启动5G网络建设

2017年，巴西物联网发展初步具备了一定的技术、产业和应用基础，呈现出良好的发展态势。巴西在芯片、通信协议、网络管理、协同处理等领域的技术攻关已取得许多成果。在传感器网络接口、标识、安全、传感器网络与通信网融合、物联网体系架构等相关技术标准的研究取得进展，物联网在产业发展、技术研发、标准研制和应用拓展等领域已经取得长足进展。巴西目前正在积极策划构建“国家物联网计划”，重点发展与物联网感知功能密切相关的制造业，推动传感器、二维条码等核心制造业高端化发展，推动仪器仪表、嵌入式系统等配套产业能力的提升，促进微纳器件、集成电路、新材料等产业的发展和壮大。同时，政府着力培育物联网服务业。鼓励运营模式创新，大力发展有利于扩大市场需求的专业服务、增值服务等服务新业态，推动物联网应用创造和衍生出的独特市场快速发展。

巴西移动网络服务分析公司发布的调查数据显示，2017年巴西国内移动手机用户中能使用4G网络的只有55.29%，大部分人使用的是2G和3G网络。尽管巴西的互联网市场发展水平受限，但因为其巨大的网民群体和旺盛的上网需求，巴西仍被视为具有巨大发展潜力和战略意义的互联网市场。2017年2月，巴西政府正式确定在巴西实施5G网络计划项目，并着手在巴西国内推动移动生态系统的建设。

先进制造

美国：“制造美国”初步见效 人工智能融合制造

2017年美国制造业创新体系建设持续发展，“制造美国”项目下14个创新中心覆盖了当前先进制造业的多个热点领域，其运作取得初步成功。

3D打印技术领先地位稳固，并逐渐覆盖医疗、航空航天和军工领域。如8月美科学家在热真空室成功用3D技术制造出多种聚合物合金物体，预示着太空3D打印技术应用前景广阔；11月，美科学家3D打印出高导热性织物，又进一步扩展了该技术的应用空间。

人工智能技术融入先进制造领域成为新热点。融合多种制造技术的新型机器人不断刷新人们对人工智能的预期。哈佛大学和波士顿儿童医院合作开发的软体机器人，可在不与血液接触的情况下帮助心脏跳动泵血；而斯坦福大学科学家设计出的全新智能抓手装置，则能在太空微重力下对不同形状物体抓放自如。

日本：人工智能成果不断 人机协作成为热点

利用机器学习的“迁移学习”技术，有效确定界面结构，有望加快材料的开发速度。东京大学让人工智能通过“反复成长”，成功地将确定物质界面构造的计算量降低到原有的1/3600。界面在目前工业上使用的许多材料中起着重要的作用，确定一种界面，需要数千至数万的庞大理论计算，了解其结构和功能是提高材料开发速度必不可少的要素。

开发出自行成长的语音对话人工智能技术。日立制作所9月为人形机器人EMIEW3开发了一套能够自行成长的语音对话人工智能技术。EMIEW3在无法回答客人的问题时，可通过向工作人员进行简单确认即可理解客人的意思，进而做出回答。

日本安川电机、三菱电机等在东京举行的2017国际机器人展推出新产品和解决方案，表明人机协作机器人、人工智能机器人、智能工厂集成式解决方案成为了机器人行业的研发推广重点。

德国：3D打印用于能源 激光技术取得突破

能源生产领域引入3D打印技术获得成功。西门子公司利用3D打印技术制造出了燃气涡轮叶片，并进行了满负荷运行测试，试验显示3D打印涡轮叶片完全符合燃气轮机工作要求。工程师们开发了燃气涡轮叶片的材料解决方案、优化制造和安装工艺，完成了从部件设计、材料选择、质量控制和模拟部件使用寿命的整个生产加工链。

3D打印技术同样在其他领域也取得突破，德国科学家使用标准3D打印技术，制造出了超复杂、高精细且高质量的玻璃形状。这意味着3D打印技术已可制造具有较高光学性能的结构，有望大量适用于设计复杂的透镜和过滤器。

迄今最小线宽激光器问世。德联邦物理技术研究院和美国天体物理联合实验室合作，研发出了10兆赫的世界上最小线宽激光器。目前最好的激光器虽具有窄到千赫级的线宽，但仍满足不了光学原子钟等精密仪器的要求，新的兆赫级激光器可制造更准确的原子钟，并对超冷原子进行更精确的测量。

俄罗斯：3D打印发动机件 AI成就语音助

3D打印方面，俄托木斯克国立大学科学家正着手进行新一代直升机发动机陶瓷材料零件的3D打印研究，采用新技术制造出的零件在耐高温、承受物理震动压力及抗化学腐蚀性方面具有优势。

人工智能方面，俄Yandex公司宣布，正在开发一款名为Alice的人工智能语音助手，未来将与谷歌的Home以及亚马逊的Echo在国际市场展开竞争。Alice人工智能语音助手将整合Yandex公司的所有服务，使用户不必浪费时间查看数以百计的应用程序。

此外，俄南乌拉尔国立大学制造出试用版人工神经网络系统，该网络可根据荣格心理类型理论去认知人类心理，进而按照求职者的心理特点为其分配合适的工作岗位，其测试版将提供给大型企业的人事部门或心理学家试用。

以色列：人工智能如火如荼 诸多应用开始实现

以色列人工智能应用开发如火如荼：缩短软件生产周期；结合3D成像技术助客户选鞋；独居老年人可拥有“生活伴侣”机器人；智能“猫眼”提供双向路况信息。

Dragonera公司利用人工智能和微服务，可将软件的生产周期缩短至14天到45天，减少软件因缺乏资金或问世周期过长而夭折的概率。客户可以监控产品的开发进度，并参与产品的架构搭建和设计。

利用人工智能和3D成像技术，Invertex公司开发的应用程序，通过利用智能手机扫描脚部后，分析用户脚的尺码，便可知道最适合自己的鞋子的型号和尺码。

利用人工智能机器人伴侣Elli，Intuition Robotics公司综合运用了其中的认知计算、自然传播技术、语音辨识技术以及计算机视觉等技术，使其能主动与老人互动并提供活动建议，成为“生活伴侣”。

利用人工智能算法，结合通讯系统，Valerann公司开发出可在道路上布设的带有传感器的智能路钉（猫眼）控制系统，并可为用户和控制中心间提供双向反馈，帮助建立智能城市。

文章来源：科技日报

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供应链金融平台在不同行业的应用，必然衍生出不同的行业特性，这将促使供应链金融平台向更细分、更精准、更专业的方向发展，供应链金融平台的综合服务将逐渐走向成熟。

供应链金融是一个系统化概念，是面向供应链所有成员企业的一种系统性融资安排。具体描述为，将供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特性设计融资模式，为各成员企业提供灵活的金融产品和服务的一种融资创新解决方案。

由于依靠真实贸易背景且资金的封闭式运作，供应链金融降低了商业银行的风险，为商业银行带来了可观的存款和中间业务收入。

这从某种程度上体现了供应链金融的核心价值，即通过供应链金融业务让中小企业从银行拿钱不再可望而不可及。从银行的角度则可以通过供应链金融平台将中小企业信贷市场有效打开。

 线上供应链金融平台虽然源于传统的线下供应链金融，但却不是简单的供应链金融的线上版，而是随着互联网技术和大数据应用的日趋成熟诞生出来的一种金融创新。

时至如今，线上供应链金融平台的解决方案提供者已不局限于商业银行，信托公司、电商平台、第三方支付公司、P2P平台、供应链专业化服务公司均纷纷参与到供应链金融业务当中，结合自身业务特性和行业优势，在不同业务场景下为各行业提供线上的供应链金融解决方案。随之将逐渐诞生出电商供应链融资、P2P+供应链融资、大宗商品供应链融资等多种模式。当下，甚至少数行业龙头也开始主动打造线上供应链融资平台。

线上供应链金融平台的本质

第一，线上供应链金融平台是信用创造，通过大数据了解企业的运营情况，给予信用支持，而不仅只看财务表面。

一位商业银行的高管曾经说过，供应链金融平台的创新之处在于，借助网络技术彻底革新了风险管理的定义与操作模式。

传统的风控只注重对资产负债表、现金流量表、利润表的审查，而现在风控部门必须综合研究“四流”，即商流、资金流、物流、信息流，可以说供应链金融平台的发展是市场的必然需求。

从实践应用来看，以上描述可以理解为将核心企业、供应商、经销商的经营数据提供给银行，供商业银行进行数据分析，以完成对企业直接授信关键信息的核定，使得融资流程更加简单、快速，风险预警更加及时。

从这个角度来看，线上供应链金融平台的发展，目前正逐步取代“ERP+银行供应链金融系统”的模式，而向“供应链协同平台+线上供应链金融服务平台”和“产业电商平台+线上供应链金融服务平台”这两种模式发展。

第二，线上供应链金融平台不是革命而是提升。

第一体现在资金利用效率的提升，即把钱以最快的速度投到所需要的地方和能够创造更多价值的地方；

第二体现在传统金融机构对企业服务模式和服务理念的提升，打破了传统的银行主导模式，以及银行仅直接面对单个企业提供金融服务，而与核心企业上下游各不相干、各自为战的局面；

第三体现在核心企业供应链管理水平的提升。

不仅实现了服务在线化、营销互联网化、工作流程标准化以及风控自动化，更深远的意义在于为银行、核心企业及其上下游构筑了一个开放的、交互的、信息共享的电子商务平台，推动了供应链运转方式的极大提升。

线上供应链金融平台四大创新点

 一是显著提升核心企业以及上下游的资金周转率、降低经营成本。传统供应链金融通常只授信核心企业资金额度，签署一份总合同，需要核心企业与银行之间、核心企业与上下游企业、上下游企业与银行之间、与仓库、担保公司、监管之间合作沟通。每次业务发生，还要根据大合同再次签署单笔销售合同，重新走单笔业务贷款流程，过程非常繁琐，而在线供应链金融平台，完成第一次流程后，在业务周期内，每次借款还款均通过线上完成，手续简便、随借随还，极大地降低了中小企业的融资成本，提高企业资金周转率，降低了经营成本。二是提升核心企业的管理效率。一方面，线上供应链金融平台解决了银企双方系统升级更新速度不匹配问题，一般来说银行升级慢、企业升级快，匹配程度差。通过在线供应链金融平台可以实现双向连接，双向匹配；另一方面，线上供应链金融平台打破了传统金融机构生硬组合产品的模式，可按需将金融服务渗透到商务活动各环节，在提高服务水平的同时，缩短了服务响应时间。三是解决银企信息对称问题，为中小企业信用提供依据。

传统模式下，银行主要查看核心企业以及上下游企业的财务报表，都是过去、静态的数据；而通过供应链金融平台，动态数据得到了有效收集，使金融机构实时掌握了企业的经营情况，提高了决策的灵敏性。

四是线上供应链金融平台打破了地域限制，更好地为核心企业上下游提供服务。

传统供应链金融由于业务归属区域特征，一般只能和当地分行或支行合作；而线上供应链金融平台通过线上合作，可以为不同区域的上下游企业提供贷款支持。

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尽管巴菲特的投资能力很强，但是在过去几年中，他也做过错误的决定。巴菲特认为，公司在经济危机中出现的业绩不佳的后果，大部分都是由普通投资者承担，而不是由首席执行官和董事承担，他对此向股东表示同情。但是，与之相反的是，他不像一些企图将责任推给下属的高级主管，他认为这是自己的错误，并承担了所有的责任。

如果你想提升你的投资能力，你可以从巴菲特的损失中学到很多东西。

看一下沃伦·巴菲特的15次失败，思考他哪一步出错了，以及你可以从这位“先知”来之不易的智慧中学到什么。

1

购买伯克希尔·哈撒韦

沃伦·巴菲特在2010年与Becky Quick在CNBC的采访中表示，他曾经买过的最糟糕的股票就是伯克希尔•哈撒韦。

巴菲特解释说，他于1962年开始投资伯克希尔•哈撒韦公司，当时这是一家面临破产倒闭的纺织公司。他认为当更多的纺织厂倒闭时他就可以赚钱，所以他购入了该公司股票。后来，伯克希尔•哈撒韦公司竟试图从巴菲特身上榨取更多的钱。年轻气盛的巴菲特一怒之下收购了伯克希尔•哈撒韦公司，掌握了控制权，解雇了该公司的经理，并试图让该公司的纺织业务再运营20年。巴菲特估算，这一报复行为耗资近2000亿美元。

对于巴菲特恶意收购这一错误决定的投资建议是不要让情绪因素影响财务决策。

2

收购Waumbec纺织公司

尽管巴菲特后悔自己在1962年收购面临倒闭危机的伯克希尔纺织公司，但巴菲特在13年后又做出了同样的举动，购买了另一家新英格兰的纺织公司Waumbec Mills。

巴菲特在2014年致股东的信中写道：“收购价格是基于我们收到的资产以及与伯克希尔现有纺织业务的预期协同效应而制定的。”

巴菲特透露自己购买Waumbec是一个糟糕的决定，并承认了自己的错误，因为这家纺织厂在1975年被伯克希尔收购后不得不关闭。巴菲特对Waumbec投资不力的主要原因是他并没有从先前的错误中吸取教训。由此可见，在进行投资时，如果一开始就没有成功，你就要转向新的战略。

3

投资特易购

伯克希尔•哈撒韦公司在2012年底拥有4.15亿股英国食品商特易购公司（Tesco）的股票。虽然公司出售了一些股票，但仍然投入了巨资。2014年，特易购由于夸大其公司利润，导致股价大跌。

巴菲特在2014年致股东的信中表示，对特易购管理层的担忧促使他最初出售股票的举动，从而获得了4300万美元的利润。但不幸的是，之后他并没有迅速采取其他行动。

他写道：“一个细心的投资者，早些时候就会把乐购的股票卖出去，而我因为犹豫不决，在这个投资犯了极大的错误，”他承认这一举措使给公司造成了4.44亿美元的税后损失。从沃伦·巴菲特这个错误中获得的教训是要迅速做出决定。

4

收购德克斯特鞋业公司

1993年，沃伦·巴菲特用4.33亿美元伯克希尔公司的股份收购了德克斯特鞋业公司。在2007年给股东的信中，巴菲特解释了这个糟糕的决定，承认这一举动让投资者花费了35亿美元。那时候这是伯克希尔•哈撒韦公司净资产的1.6％。

巴菲特写道：“迄今为止，德克斯特是我所做过的最糟糕的交易，但你可以打赌，未来我将会犯更多的错误。”

沃伦·巴菲特挑选的最糟糕的股票中强调了一个重要的教训：如果一家公司具有可行的竞争优势，那么该公司将处在最好的状态。如果客户没有充分的理由继续光顾一个品牌，那该公司将来很可能是注定要失败的。

5

使用伯克希尔股票收购德克斯特鞋业公司

沃伦·巴菲特并没有对收购德克斯特鞋业公司感到后悔，但在2014年给股东的信中，他对于如何支付4.33亿美元的收购金表示失望。他没有给卖家现金，而是用伯克希尔公司的股票支付购买资金。他在信中透露，这些股票的价值达57亿美元。

他写道：“作为一次金融灾难，这应该是吉尼斯世界纪录中最值得一看的地方。”

你可能不会去买卖价值百万美元的公司，但是你可以通过确保你的资源得到适当的分配来从巴菲特的错误中吸取教训。如果你目前的投资组合表现良好，最好不要冒险从固定投资中提取资金。

6

承担能源未来持有的债务

在2013年致股东的信中，巴菲特解释了他在能源未来控股公司上投资的失败。为此，股东们偿付了80亿美元，甚至借了更多的款。

巴菲特在提到伯克希尔•哈撒韦公司副董事长查尔斯·芒格时写道：“由于我在没有咨询查理的情况下做出的决定，导致伯克希尔购买了大约20亿美元的债务。

巴菲特准确预测能源未来控股公司将申请破产。他表示，伯克希尔·哈撒韦公司在2013年遭受8.73亿美元的税前亏损后，以2.59亿美元的价格出售了其所持有的股份。从沃伦·巴菲特的这一巨额损失中所得的教训是，在做出重大决定之前，先与商业伙伴或值得信赖的朋友面前讨论一下，共同决定。

7

没有购买达拉斯沃斯堡广播电台

并非所有沃伦·巴菲特的建议都源于经济损失。他的遗憾之一是没有以3500万美元购买达拉斯沃斯堡广播电台。

在2007年给股东的信中，巴菲特解释说，他在1972年买下See’s Candies的时候，错失了购买这个电视台的机会。尽管他全心全意地相信作出这一决定的人，也他知道该电台有很好的增长潜力，并且基本上不需要资本投资，但是他回绝了这个提议。

巴菲特回想起他错失的机会，并指出，在2006年该电台的税前收入达到了7300万美元，当时他写了这封信，价值已达到8亿美元。

这个故事的寓意是要善于把握机遇降临的机会。

8

发行额外的伯克希尔•哈撒韦股份去购买通用再保险

其实1998年收购通用再保险（Gen Re）最初并不是巴菲特投资战略的最佳举措。巴菲特扭转了局面，但他仍有些遗憾。

巴菲特在2016年给股东的信中写道：“在出现一些早期的问题之后，通用再保险公司已经成为我们珍视的一个很好的保险业务。然而，通过发行272,200股伯克希尔的股份购买通用再保险公司是我犯的一个糟糕的错误，这个举动使我们公司的流通股增加了21.8％。我的错误导致了伯克希尔股东们的付出远远超过了他们得到的收益。但实践证明，尽管有圣经的认可，当你购买企业的时候，却远没有获得幸福感。”

这里的教训是以正确的方式改正你的错误，从而享受成功的回报。

9

购买通用再保险时，没有进行适当的尽职调查

从沃伦•巴菲特收购通用再保险公司的交易中可以获得多项投资建议。

在他2001年给股东的信中，他提供了更多关于伯克希尔•哈撒韦公司在收购过程中遭受到如此大的打击的原因的见解。这其中包括了长期的承保损失，忽视了恐怖袭击的可能性，以及未能意识到通用再保险公司没有足够的储备来支付旧政策造成的损失。导致伯克希尔•哈撒韦公司在2001年需承担8亿美元的亏损。

这里的教训是要反复仔细检查数字，并交给几个值得信赖的顾问来运行。同时你也应该清楚知道最坏的情况可能会让你付出多大的代价。

10

大量买进康菲石油的股票

在2008年的股东信中，巴菲特写道：“没有来自查理和其他人的督促，我在石油和天然气价格接近顶峰时买下了大量的康菲石油的股票，并且我完全没有预料到今年下半年能源价格的大幅下跌。”

巴菲特在8500万股康菲石油公司的股票上仅花费了超过70亿美元，但在写信时市值只有约为44亿美元。

像沃伦·巴菲特这样的错误再次强调了在重大的投资之前咨询你所信任的人的重要性。有时候，从不同的角度来看待大局是最好的方法。

来源 | 长石资本

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十九大报告提出，中国特色社会主义进入了新时代，在今年，我们提出中国经济正站在新周期的起点上，在市场上引起广泛讨论，表达一个什么含义呢？就是我们战略看多中国经济。这个观点应该是我们过去一系列观点的延续。

我倾向于认为，这一轮的改革是有诚意的，而且随着新政策周期的开始，执行力跟以前是不一样的，实现了抓铁有痕，踏石留印，久久为功的政策效果。

而且我倾向于认为2015年12月份中央所提出来的“三去一降一补”，供给侧改革的五大任务，应该是抓到了问题的关键。所以说，这一轮改革是表达了它的诚意的，所以我们对中国经济是偏乐观的。

消费主导，全球最好的投资机会就在中国

对于国内经济，我想先从消费讲起，为什么先讲消费呢？很多中国的宏观经济学家讲宏观经济的时候，一般先讲投资，实际上大家留意，在很多的经济观察者，尤其是海外的经济观察家，认为中国还是一个投资主导，工业化为主的经济体的时候，就可以看到，中国的服务业占GDP的比重在这些年已经超过了一半。

而且在今年，中国消费的增长已经超过了投资，意味着什么呢？意味着中国正在进入到一个以消费主导的经济发展阶段。

消费升级一般分为四个阶段，第一阶段是温饱，我们的80年代。第二阶段，耐用品，我们的90年代；第三个阶段是住行，我们的2000年以后。

当大家有耐用品以后，解决了温饱以后，有车有房以后买什么？买健康，买快乐，这就是十九大提出来的主要矛盾已经转化，人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，不简单是一个物质的需要了。

所以，未来中国正在进入到一个以消费主导的这么一个发展阶段，我们的消费升级，未来是买健康，买快乐，追求美好生活、品质生活。

这就回到我经常讲的一个问题，对海外的资产配置怎么看？我对这个问题一贯有一个答案，这个世界最好的投资机会就在中国，为什么？因为中国有14亿人的市场，每年我们GDP增速还高达6-7%，这是什么概念呢？

欧洲是5.1亿人，欧洲第一大经济体德国八千万人，美国人口3.2亿，日本1.3亿人，韩国5000万人，全球70亿人，中国拥有世界上最大的市场，而且成长最快的市场，如果你在这个市场都找不到投资机会，你以为你在全球能找到投资机会吗？最好的投资机会就在中国，这是第一个，中国正在进入到消费主导的发展阶段。

消费主导和投资主导的区别是什么？那就是消费的韧性更强，而投资的大起大落更明显。

房地产去库存成效显著，2018年关键看长效机制和租购并举

二是对房地产。我研究了十年房地产，我认为我们这个市场上对房地产的研究还过于粗糙，情绪化的东西太多。我对房地产的看法是这样，我认为明年房地产销售回落，但是明年的房地产投资不差。

 

为什么？大家看这张图，这是商品房的待售面积，它处于2000年以来的新低，这就意味着这一轮的房地产的去库存是非常充分的，这就意味着未来有补库的需求，同时也意味着政府有加大供地的必要。

在补库周期当中叠加了房地产调控，明年的房地产销售可能会低于预期，但是明年的房地产投资不差。

而且大家知道，中央正推动住房制度改革和长效机制，明年还有一个政策，租赁房、租购并举的住房制度。什么叫租购并举的住房制度呢？因为他是只租不售，封闭循环，租赁房带动投资，不带动销售。

2018年制造业投资改善将是一大亮点

我认为明年、后年，中国的制造业投资很有可能是一个很大的亮点，为什么？2010年到2015年，市场自发的力量在出清，又叠加了2016年到2017年的供给侧改革，产能的去化实际上根据我们的微观调研，比市场预期要充分，甚至我认为有些领域很有可能出现了供不应求。

当然很多人会问，过去这些行业都产能过剩，怎么会突然这两年出现了供不应求呢？我要问你，如果没有出现供不应求，怎么会出现大规模的涨价呢？涨价一定意味着在某些领域出现了供不应求。

 大家看这两张图，中国的制造业投资只有4%左右的增长，处于历史新低，但是中国规模以上工业企业的盈利增长高达20%以上，你在历史上很少看到一方面规模以上企业盈利增长了20%多，但是企业竟然产能投资、制造业投资只有4%的增长，这是不可持续的，这两个数据一定有一个是错的。

我倾向于认为，大致在2018年下半年到2019年，大家将会看到新的一轮产能投资的启动，但是这一轮产能投资的启动可能不是落后产能，可能是先进制造、消费升级、转型，符合中国追求高质量发展阶段的转型需要。这是我们讲的新周期的一个很重要的支撑性力量。

就是在明年下半年，尤其是后年，我们将会看到中国新一轮产能投资的启动，而且新一轮产能投资包括了很多转型的内涵。

这一轮世界经济复苏依靠的是欧美自身力量的修复

对于世界经济形势的观察，现在有两类观点，一类是以我为代表的，我认为这一轮世界经济的复苏，欧洲、美国是靠他自身的力量，资产负债表的修复所实现的，他的复苏是可以持续的。另一个与之相挑战性的观点，大致认为这一轮世界经济的复苏是中国所带起来的。

我的看法是这样，我们既不要妄自菲薄，也不要妄自尊大。我们可以看到，2008年金融危机以后，美国率先推出QE，2012年美国已经走出了低谷，走向了复苏，但是欧洲是一个财政同盟，而不是货币同盟，所以他的决策机制非常迟缓，大约在2015年1月份，欧元区才拉开了QE的序幕。

经过资产负债表的调整，欧元的贬值以及民粹主义在法国的退潮，我们看到在欧洲，在2016年下半年，也已经从底部走了出来。

世界上两大发达经济体先后从底部走出来，欧洲走出来意味着什么？欧洲是中国第一大贸易伙伴，所以我们在去年下半年，尤其是今年，我们看到中国的贸易部门出现了复苏，2015年，2016年中国的出口都是负增长，但是今年1-10月份，累计出口增长7.4%，实现了比较明显的正增长，即使剔掉价格因素，真实物量也是恢复的。

这一轮世界经济的复苏为什么是可以持续的呢？我倾向于认为，最主要的就是他们先后经过了资产负债表的调整，2008年的次贷危机破坏了美国的金融部门和美国居民部门的资产负债表，通过零利率、QE，使得被破坏的资产负债表得以被修复，而且很幸运的是，美国的科技企业并没有参与到上一轮的投资当中。

所以说美国的复苏是最早的，也是最可以持续的，欧洲的情况大致类似，只不过他出手偏慢一点，这是第一个对世界经济的观察。

未来全球竞争将是改革的竞争

既然我们提到新周期，为什么新周期不是一蹴而就的呢？

大家留意，这里叠加了一个短的库存周期，从今年的三季度到明年的上半年，大家将会看到我们将会有一轮的去库存周期，我们的产能周期是向上的，企业盈利是恢复的，出口正在复苏，这是向上的支撑力量，但是与此同时，房地产调控，金融去杠杆，包括再度的去库存是一个向下的力量。

总的来说，2016年到2018年，中国经济可能还是L型触底。但是到了2018年下半年，到了2019年，大家将会看到库存周期、房地产周期、产能周期将会同时叠加向上，包括过去这几年供给侧改革红利的释放，所以我们倾向于认为，到2019年，我们将会看到中国经济突破L型的一横向上，发展的质量显著改善，所有的经济空头必须在明年下半年以前翻多。

这是我对中国经济大致的观察，然后讲讲政策。

我们对全球，包括对中国政策总的观察，大家会看到，我们正在退出货币的宽松和刺激，美联储在加息缩表，欧央行承诺明年要缩减QE的规模，中国从去年下半年，尤其是8月份以来，在金融去杠杆，在加强金融的监管，在全面的收缩我们的金融政策和货币政策。当然他的背景就是越来越多的经济体加入到复苏的链条。

未来全球的政策，一方面退出货币的宽松，另一方面是什么呢？未来全球的竞争将是改革的竞争，谁能够在减税、供给侧改革、发展先进制造业、鼓励科技创新方面能够迈出坚实的一步，谁将在新一轮的周期，新一轮的科技创新浪潮当中抢占先机，这是我们对未来公共政策的看法。

当然这里我还要强调一点，我们过去这些年对中国经济从2010年一直是悲观的论调，当新的周期扑面而来的时候，很多人还沉浸在对过去悲观的记忆当中。过去这些年，中国经济在下滑的时候，很多人在呼唤改革，当改革真正展现它的诚意的时候，我认为可能很多人忽视了它的诚意。

那么未来政策的着力点是什么？新周期的政策导向是什么？我认为未来政策的着力点就是十九大报告提出的新时代，社会主要矛盾转化，政策的着力点转向高质量发展，推动中国从原来的速度效益型转向创新驱动的高质量发展阶段，这是十九大报告非常提纲挈领的大判断，有了新的论断、新的认识才有了新的思想新的战略。

明年是改革开放四十周年，我们在改革开放四十周年的前一年对社会主要矛盾论断首次做了重大的调整，我认为这是十九大报告解读的切入点。

那么，什么是高质量发展阶段？大家知道我们改革开放过去三十多年主要是解决人民日益增长的物质文化需求，80年代温饱，90年代耐用品，2000年后的住行。

什么是美好生活？我的理解是追求健康快乐的生活品质，消费升级、先进制造、科技创新、环保、房地产长效机制、扶贫、新一轮对外开放等。当然，它的核心是供给侧改革。新周期并不意味着改革开放的任务已经完成，前路仍然任重道远，如何实现高质量发展，涉及供给侧改革，财税体制、金融体制、社保、国有资本等一系列重大改革的坚实推进。

作者：任泽平

文章来源：泽平宏观

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2018年将是新时代、新政策导向的开局之年，在思路变革、新旧动能切换的背景之下，我国经济领域将随之发生怎样的变化？小编整理了多位首席对2018年宏观经济的一些预测，全是干货，供大家参考。

1

中国经济增速

平安证券首席经济学家张明：2018年中国经济增速小幅回落至6.6%。明年经济增速下滑压力将主要来自于投资领域，房地产与基建是主要负面因素。消费增速仍能维持平稳，出口增速相对高位之下难以继续强势上升。预计经济增速小幅下行。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：我们认为2018年GDP实际增速为6.7%，走势前低后高，四个季度分别为6.6%，6.7%，6.8%，6.7%。尽管新时代不再追求经济增长速度，但随着中国经济增长质量和效益的提高，2018年中国GDP增速依然存在向上超预期的可能性。

中泰证券首席经济学家李迅雷：2018年经济增长合理区间仍然是6.5%左右。

2

2018年房地产

中泰证券首席经济学家李迅雷：对于房地产来讲的话，我觉得整体还是比较疲弱。2018年，销量的负增长是大概率事件，商品房价格整体也会有所回落。因为量回落了，价格也会下跌。在总体不乐观的前提下，我认为，房产投资的结构性机会依然还是有。

为什么我没有说会大幅回落，而且到2020年之前我都不大认为房价会出现大幅度的回落，因为房价大幅回落会引发系统性金融风险，但我国经济发展目标是2020年要实现全面小康，在这个前提下维持稳定，防止资本市场、房地产市场的大起大落是一个很重要的调控目标。

华创证券首席宏观分析师牛播坤：租赁住房REITS突破式增长。租金回报率提高、房企融资需求旺盛叠加政策扶持，租赁住房REITS在2018年将迎来突破式增长。

3

中国CPI、PPI

平安证券首席经济学家张明：CPI同比升至2.3%，PPI同比回落至3.0%。低基数使得猪肉与蔬菜价格在年初大幅推升CPI同比，原油价格、上游传导效应、医改大概率仍将继续提供新涨价动力。考虑基数分布，CPI走势前高后低，整体温和上行。工业品价格上升后劲不足，基数上行之下PPI面临显著回落。

华创证券首席宏观分析师牛播坤：食品和能源等非核心项将推升2018年CPI中枢至2%附近，但核心CPI的回落意味着通胀之狼仍旧不会归来。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：2018年我国CPI同比中枢将相较2017年出现抬升，预计明年全年中枢水平在2.3%。各季度CPI同比增速如下：2.5%、2.4%、2.4%、2.0%；PPI同比中枢相较2017年则将出现明显回落，预计明年全年中枢水平在3.0%。各季度PPI同比增速如下：3.4%、3.5%、3.1%、2.0%，当前的“结构性”通胀现象显著缓解。

4

中国货币政策

平安证券首席经济学家张明：货币政策维持中性，基准利率不变，流动性投放边际略松。货币政策对外受制于美联储加息引领的全球货币政策正常化，难有显著放松；对内由于监管趋严带来的金融机构业务调整与实体融资成本上升，存在流动性支持的必要。货币政策维持中性稳健姿态，可能采取价紧量松的搭配，流动性边际略松。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：我们认为2018年中国将依然会延续积极财政政策和稳健货币政策的组合模式，继续执行减税降费、适度扩大支出规模和调整优化支出结构的“组合拳”模式，支出结构的调整方向将重点关注于国家大力提倡的节能环保、棚户区改造、社会保障以及精准扶贫等领域。

5

中国监管政策

平安证券首席经济学家张明：监管政策难松，但明年可能边际缓和。今后三年的三大攻坚中“防范风险”居首，金融监管政策难松，不过考虑到当前去杠杆已经初见成效、实体经济将受到负面影响等因素，明年继续出台严苛新政概率较小。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：十九大前后，一行三会就金融监管频频发声，未来金融监管趋严成为必然趋势。结合此前未正式发布的以及纲领性的政策文件，我们认为未来监管可能在大资管业务监管上有所作为，其中可能有单独的理财新规落地。

华创证券首席宏观分析师牛播坤：中小金融机构面临现实版的压力测试。中小金融机构面临现实版的压力测试。打破刚兑的政策基调下，核心资本不足的中小金融机构和薄弱地区的融资平台都将面临现实版的压力测试，潜在风险或贯穿全年。

6

人民币、美元

华创证券首席宏观分析师牛播坤：从欧强美弱走向美强欧弱。特朗普税改落地、欧洲政治风险可能阶段性上升、联储缩表紧缩效应正缓慢显现，2017年的欧强美弱正走向美强欧弱，美元虽中周期已步入贬值通道，2018年上半年将小幅升值。

平安证券首席经济学家张明：人民币兑美元汇率温和贬值，在6.6-7.0的区间波动。2018年美欧经济形势反转，美元指数有望在93-100的范围内波动性上行，中美利差收窄，特朗普税改带来资本外流压力增大，人民币汇率存在贬值压力。但逆周期调节因子及资本管制保证了贬值幅度可控，破7概率不大。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：欧美经济和货币政策的同方向、美国税改等财政政策将低于最初的预期决定了美元指数无法再现曾经“气势如虹”的单边升值，也难以达到103的前期高点。预计美元指数整体呈现90-100区间震荡。预计2018年上半年美元指数将走强，下半年预计美元指数将走弱、欧元走强。

7

欧美货币政策

平安证券首席经济学家张明：美国经济稳定复苏，美联储加息3次。当前美国经济内生增长动力强劲，同时税改落地将对中短期美国经济带来提振，预计美国货币政策正常化延续。

华创证券首席宏观分析师牛播坤：欧元区货币政策收紧时点或将延后。在经济增速渐趋稳定，通胀水平仍显低迷的情况下，2018年上半年欧央行货币政策仍将在缩减购债规模的基础上维持宽松，2018年下半年至2019年期间欧央行或将考虑货政收紧。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩：预计2018年欧元区将进入货币政策平稳期，年中后才会出现进一步削减宽松的预期。而对政策利率的调整将在QE充分调整之后，因此预计2018年欧央行不会调整基准利率水平。总体而言，欧央行将鸽派退出宽松，可能于2018年三季度进一步讨论货币政策正常化。

文章来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn）

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如果仔细了解了当前技术，我们会发现，2018年将实现许多技术的物联网化，以及边缘计算，完善的分析，甚至是一些安全性的改进等。

根据451 Research物联网事业部主管Christian Renaud透露，多年以来，物联网（IoT）一直都是行业关注的技术之一，但是2018年才是其真正开始改变企业用户群体的一年。

Renaud表示，企业利用物联网分析端的水平已经上升到了一个新的高度。企业将大约一半的数据进行存储，并对另外一半数据进行分析。

他指出：“如果我不打算利用他们（企业）获取的数据，那么我为什么要购买这些传感器服务呢？我认为那些已经部署了物联网的企业，对于已经获取的数据，已经知道了哪些很重要，而哪些数据则不是那么重要。”

随着企业意识到处理所有数据的重要性，情况将会发生改变。探索/发现阶段已经结束，已经进入了更广泛的部署阶段。

企业对于如何利用数据也有不同观点。例如，在零售领域，企业正在将销售点系统捆绑到所有其他数据库中，这些数据库的数量因物联网的出现而倍增。这使得他们可以将PoS数据与进入商店的人数、访问商店的哪些区域以及数据表格进行关联，并将其与转换率进行绑定。

作为美国东北大学硅谷前哨企业家和物联网项目主管，Kilton Hopkins指出，数据处理趋势一直在好转，而硬件价格的下跌则是造就该趋势的因素之一。“我们发现，物联网测量的数据每一年都在不断增长。随着传感器和微控制器硬件价格的不断降低，久而久之，收集更多的数据将变得更具成本效益。在我们进行任何分析和改进业务运作之前，我们需要有数据。所以如果还有需要进行测量的方面，那么或许会发生在2018年？”

边缘计算

在物联网的背景下，边缘计算的核心思想在于可以实际完成系统接近端点而不是云端或数据中心的一些计算工作。其目的是最大限度地减少延迟，Renaud表示，这意味着它将成为某些工业物联网应用的热门趋势。

物联网安全

物联网领域不容忽视的另外一个现象设备易受到恶意攻击，而且这个问题并不容易解决。简而言之，在某些类型的物联网终端上构建强大的安全措施，从经济方面来看永远不可能实现。

这意味着，物联网的真正安全性必须来自于堆栈中的其他地方，也许是网络，或者更高层面，不同企业也制定出了不同的标准。

美国东北大学硅谷校区校长P.K. Agarwal表示，这项工作必须成为2018年的优先项目。他认为：“当需要重新思考正在实施的安全类型时，表明物联网的发展已经实现了新高。”

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德勤的 “2017年全球零售力量”报告根据2015年财报（截至到2016年6月）整理了全球250家最大的零售商品牌，同时报告分析了这些零售商在各个地区、部门和渠道之间的表现。

另外，报告还包括全球50家最大的电子零售商和50家发展最快的零售商榜单。、

全球250家顶级零售商在2015财年实现了利润增长，零售收入总额达4.31万亿美元，平均每家零售商收入172亿美元。

但是，关于消费者的艺术与科学不仅仅是一个列表。德勤首席全球经济学家Ira Kalish在报告中分析了全球经济前景、预测了包括全球化、通货紧缩和商品价格等趋势对明年零售增长的影响。

报告还讨论了关于消费者参与的艺术与科学，希望帮助零售商设计新的体验，并通过适当的技术实现新体验，以此加强顾客忠诚度。零售业革新者知道技术不再是购物体验的补充，它已经变成重要因素。

然而，光有技术本身还不够。顾客正在寻求新的、令人惊奇的产品和经验。

五大趋势包括：

• 改变偏好：少就是多。消费者不再通过自己拥有多少东西来界定自己，而是按照经历和财产来规划生活。
• 改变偏好：从众经济。消费者正在寻找那些在社交媒体上宣传的个人品牌的商品和体验。
• 改变形式：零售化的世界。创客运动、分享经济和其他因素使界定零售商越来越难。
• 改变格式：按需购物。相关性将由零售商满足现代消费者按需理念的能力决定。
• 改变期望：指数生活。指数技术正在改变我们的生活方式以及我们购物方式。

 

摘要：

1、 消费金融现状

2、 征信数据的构成

3、 大数据风控

4、 消费金融风控体系

5、 总结

1.消费金融现状

互联网消费金融时代，如何科学合理的利用大数据进行风险控制，建立基于大数据的互联网金融整体解决方案?

我国消费结构正在从吃、穿等生存型消费向教育、旅游等发展型和品质型消费过渡，消费升级使得消费金融迎来爆发时刻。互联网消费金融能够通过“消费金融化、金融生活化”，实现金融资源跨期、错期配置，还可为消费尤其是电子商务提供良好的金融服务环境。风控对于金融来说永远是核心，无论是传统金融还是互联网消费金融。所谓风控，无外乎就是在一大堆看似正常的用户中将一小撮“坏人”揪出来，因此这当中就会有“求真去伪”的问题。而谈到风控，就一定要讲数据，因为巧妇难为无米之炊。因此本文想和大家一块来谈谈数据与风控的那些事儿，毕竟这是一件痛苦并快乐的事情。

传统金融的风险控制，主要是基于央行的征信数据及银行体系内的生态数据依靠人工审核完成。而央行征信系统里真正有信贷记录的自然人数仅有3.7亿人(2015年数据)，因此其他人就需要靠其他的数据来进行信贷风险的判断。随着互联网的发展和大数据的崛起，有效地将征信数据范围做了很大的延伸，使得我们可以利用更多的非金融机构数据进行风险控制，如BAT等公司拥有大量的用户信息，这些数据可以更加全面的预测小额贷款的风险，这也是现如今大数据征信市场一片火热的主要原因之一。

2.征信数据的构成

互联网消费金融征信数据来源可以分为如下三部分：场景内数据、平台自身数据和外部征信数据。申请贷款时，用户需要提供部分申请信息，如工作信息、学历信息、收入信息等，除此之外合作的平台或场景方也可提供部分信息，如贷款申请时的行为信息等，这些数据我们称之为场景内数据。

以BAT来说，其拥有丰富的生态体系内数据，这就是平台自身的数据。如果贷款平台较大较成熟，且有足够的数据积累，风控则会较弱的依赖外部征信数据;但实际情况是，互金平台都比较小，场景内数据又有造假嫌疑以及出于用户体验的考虑，不会有太多，因此我们会依赖外部征信数据，这也是现在第三方征信数据市场火爆的原因，除了八家准牌照外，还有大大小小的以咨询方式为主的数据公司近百家。这些互联网金融大数据公司均可按其模式归为以下四类：反欺诈，如同盾、百融、猛犸;信用评估，如芝麻信用、鹏元征信、前海征信;数据查询，如启信宝、汇法网;数据开放平台，如数据宝、京东万象、聚合数据。

3.大数据风控

谈到如何更好的利用外部数据?很多人浮现在脑海里的肯定是大数据风控或大数据风控模型。而提到大数据风控(模型)，会有很多人想到AI、机器学习、数据挖掘甚至会把Deep Learning也搬出来。大家潜意识都认为如果大数据风险不提应用了gbdt、xgboost、神经网络等等复杂模型则默认这风控做的很low。个人感觉，“大数据风控“这个词现在有点被神化了。从实际风控业务来讲，当前还没有达到能够直接将AI或很复杂的数据挖掘算法直接应用到风控业务中来。受制于数据、正负样本、征信成本、产品体验等各方面原因，很复杂的模型或AI往往在实际业务中不能有效的跑起来。当然并不是否认AI或机器学习等在大数据风控中的应用价值，我相信未来AI、机器学习等将在大数据风控中发挥至关重要的作用。

在这方面，我想和大家分享下我们在大数据风控上的一些小小心得。我们没有一味的去追求建立或运用复杂的模型，但是我们的风控策略或风控模型却又一直灌注着机器学习和AI的思想。举例来说，黑名单数据深得各家互金公司的宠爱，几乎是来者不拒。但因数据污染等问题的存在，市面上各家黑名单的质量参差不齐，而且整体质量有不断下降的趋势。因此如果还是按照命中黑名单就拒绝这种强规则逻辑肯定不适合，且会将很多本质上是优质的客户拒之门外。

在这里我们可以借助Adaboost算法思想更好的挖掘黑名单的价值，集众家之所长。

图1：Adaboost算法结构

借助这个算法原理，可以把每家黑名单当成一个弱分类器，随着接入外部黑名单数据源的不断增加，根据各家黑名单的表现给予各家一定的权重，最终构成一个强的分类器。并根据不同的场景设置不同的阈值去判定此用户是否准入。

4.消费金融风控体系

聊完了征信数据的构成和数据的使用，那互联网消费金融的风险来源主要有哪些，如何防范这些风险呢?

互联网消费金融因其虚拟性，主要风险集中在两方面，一是欺诈风险，一是信用风险。

图2：风控流程示意图

针对互联网消费金融风险主要表现在欺诈风险和信用风险，因此核心的风险评估流程就是反欺诈和信用评估。对于反欺诈来说，信息核实、高危人群拦截和批量识别是其核心风控手段。而对于信用风险的评估，说到底还是对其收入进行认定，也就是衡量其偿还能力。

互联网消费金融风控在流程上与传统风控一样，可分为贷前、贷中、贷后，但又有差异，因为业务的特点就是线上实时审批，也称之为“秒批”;贷前我们主要关注的是准入和授信两个环节，通俗的说就是贷前实时反欺诈和实时信用评估;贷中主要关注的是贷中异常的监控和贷中运营，比如好的客户我们要不断的进行调额;贷后上主要关注的是催收，因为催收做得好，很多信用风险问题都可以解决。

5.总结

本文简单介绍了消费金融的征信数据构成、风控体系，以及结合众安保险的应用实例分享了下众安保险大数据风控的小小心得。大数据风控听起来非常高大上，但在实际工作中也经常会遇到一味炒作概念的人，过分夸大其中机器学习和AI所能起到的作用，或者盲目的追求高深复杂的算法。科学合理的利用好大数据，发掘大数据的价值，可以有效的帮我们控制金融风险。

随着互联网的普及，传统企业包括金融业纷纷拥抱互联网，寻求其在互联网生态下新的业务模式，同时各个垂直领域的小微企业也在向互联网进行迈进寻找其商业机会。然而互联网带来便利的同时，也带来很多新风险，需要依赖大数据进行有效的风险防范。与此同时，互联网海量的流量与客户资源也带来企业运营模式的改变，如何运用互联网海量流量提升运营效能将是企业面临的新挑战。众安科技致力于在线实时大数据风控，为小微互联网金融平台、互联网化进程中的传统金融机构提供基于场景化的大数据风控解决方案，切实全面解决其面临互联网化新业务模式下的核心风控需求。最后，希望有更多的同学加入到互联网金融大数据风险控制的研究中来。